為保持銀行體系流動性充裕，11月17日央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。數據顯示，11月有3000億元6個月期買斷式逆回購到期。這也意味著本月6個月期買斷式逆回購加量續做5000億元。
在此之前，央行已于11月5日開展7000億元3個月期買斷式逆回購，由于當月有同樣規模3個月期買斷式逆回購到期，因此月內為等量續做。整體來看，11月兩個期限品種的買斷式逆回購合計加量續作5000億元，加量規模較上月高1000億元，連續兩個月擴大。值得注意的是，這是央行連續6個月通過買斷式逆回購向市場注入中期流動性。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，10月安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資，這意味著年底前會加發5000億元地方債，11月政府債券凈融資規模會明顯上升；10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動當月委托貸款走高后，接下來還會帶動配套中長期貸款較快投放。此外，11月銀行同業存單到期量也有明顯增加。以上因素都會在一定程度上收緊銀行體系流動性，需要央行給予流動性支持。
央行近日發布的《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》提到，目前，央行基本形成每月5號前后開展3個月期買斷式逆回購、15號前后開展6個月期買斷式逆回購、25號開展1年期中期借貸便利（MLF）的中長期資金投放模式。同時，對于流動性呵護提及“保持流動性充裕”以及“持續營造適宜的貨幣金融環境”。
中信證券首席經濟學家明明認為，近期央行操作均體現了呵護流動性寬松的政策意圖。11月市場流動性相對寬松，隔夜、7天利率位于年內低位波動，而1年期同業存單利率也同樣維持相對低位。
11月還有9000億MLF到期，市場普遍預計央行也可能小幅加量續做。王青分析，接下來央行會綜合運用買斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續向市場注入中期流動性。
明明同樣表示，本月MLF將到期9000億元，11月17日開展的買斷式逆回購操作或將緩解本月MLF的續做壓力。
此外，招聯首席研究員董希淼認為，11月央行或將視市場情況適度加大國債買入規模，以平滑流動性壓力。
來源： 經濟參考報 向家瑩
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