11月12日，人民幣對美元匯率延續反彈勢頭。專家表示，受益于美元整體偏弱的外部環境、國內權益市場表現亮眼吸引外資流入等，人民幣對美元匯率穩中有升，整體維持較強韌性。展望未來，短期內人民幣對美元匯率仍將處于偏強運行狀態，并有望在2026年保持溫和升值。
創階段性新高
中國外匯交易中心數據顯示，11月12日，人民幣對美元匯率中間價報7.0833元，較上一交易日調升33個基點，創2024年10月16日以來新高。
“11月12日人民幣對美元匯率中間價上調，主要源于隔夜美元指數小幅走低。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期在全球匯市波動加大過程中，人民幣對美元匯率中間價向偏強方向調整力度有所加大。
對于近期人民幣對美元匯率的偏強表現，王青分析，年初以來國內經濟走勢偏強，在美元指數大幅下跌情況下，人民幣對美元匯率盡管有所升值，但未能與自身價值充分匹配。
市場匯率方面，11月12日，在岸、離岸人民幣對美元匯率同樣呈現小幅上漲走勢。Wind數據顯示，在岸人民幣對美元匯率16時30分收盤價報7.1172元，較上一交易日上漲35個基點。離岸人民幣對美元匯率16時30分報7.1188元，較上一交易日上漲37個基點。
此外，中國外匯交易中心11月7日更新數據顯示，CFETS人民幣匯率指數報97.96，BIS貨幣籃子人民幣匯率指數報104.19，SDR貨幣籃子人民幣匯率指數報92.34，均創今年5月以來新高。
供求整體改善
今年以來，人民幣對美元匯率整體保持上漲。Wind數據顯示，截至11月11日，今年以來，在岸人民幣對美元匯率整體上漲2.45%；離岸人民幣對美元匯率整體上漲2.63%。
中信證券首席經濟學家明明表示，受益于美元整體偏弱的外部環境、人民銀行穩匯率政策保持強度、國內權益市場表現亮眼吸引外資流入等，人民幣匯率穩中有升，整體維持較強韌性。
值得一提的是，今年外匯市場供求改善，“待結匯”資金或逐漸釋放。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽表示，今年以來，隨著美元走弱、中美利差修復，人民幣匯率在二季度后轉而進入升值通道。在此行情下，外資傾向于增持人民幣資產，銀行代客凈結匯水平與結匯率上行，外匯市場供求整體改善。
“在當前外部環境下，人民幣對美元匯率中間價走高以及人民幣對一籃子貨幣表現偏強，有助于為我國外貿企業提供穩定的外部環境。”王青說。
防范超調風險
專家表示，短期內人民幣仍將處于偏強運行狀態，后續在美元指數偏弱、美聯儲推進降息等因素影響下，人民幣匯率有望在2026年溫和升值。
“短期內人民幣匯率仍將以穩為主，總體上會延續與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局。”王青說。
展望2025年底至2026年人民幣匯率走勢，東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，中國出口增速保持較高韌性、外資持續回流人民幣資產、美元指數保持結構性弱勢等因素或再度推動人民幣匯率進入一輪升值周期。
和蘆哲所持觀點相似，多位專家預計2026年人民幣匯率將整體呈現溫和升值態勢。
明明表示，一方面，美聯儲繼續降息等因素或使得美元指數延續偏弱運行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環境相對友好；另一方面，國內基本面對于匯率仍以托底作用為主。
從穩匯率的政策工具看，明明認為，人民銀行穩匯率政策工具儲備充足，使用節奏張弛有度，料將靈活調整政策力度以緩和可能出現的匯率單邊行情預期。
人民銀行近日發布的2025年第三季度中國貨幣政策執行報告提出，做好跨境資金流動監測分析，堅持底線思維，綜合施策，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
（來源：中國證券報 作者：連潤 彭揚）
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