11月7日，芝商所、期貨日報和產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟在北京舉辦“2025實體企業(yè)衍生品風(fēng)險管理創(chuàng)新研討會”，主題為“融合創(chuàng)新 聚力前行”。
本次研討會會聚期貨和現(xiàn)貨行業(yè)精英，通過廣泛交流、案例分享及趨勢研討，旨在促進各方在風(fēng)險管理領(lǐng)域的深度合作與協(xié)同發(fā)展，為相關(guān)企業(yè)提供切實有效的風(fēng)險管理策略與方法。
衍生品市場戰(zhàn)略價值凸顯
期貨日報總經(jīng)理陳邦華在致辭中表示，日前，“穩(wěn)步發(fā)展期貨、衍生品”被寫入“十五五”規(guī)劃建議，為行業(yè)未來發(fā)展錨定了航向，注入了強大的政策信心。然而，當(dāng)下能源轉(zhuǎn)型、地緣博弈等因素交織，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈格局正在經(jīng)歷深刻重塑，實體企業(yè)經(jīng)營面臨的不確定性加大，價格波動與跨境貿(mào)易風(fēng)險敞口愈發(fā)復(fù)雜和多維。在此背景下，衍生品市場作為風(fēng)險管理的“壓艙石”和資源配置的“導(dǎo)航儀”，戰(zhàn)略價值與使命愈發(fā)凸顯。
陳邦華介紹，基于對時代脈搏的深刻把握，本次研討會主題為“融合創(chuàng)新 聚力前行”。
其中，“融合”涵蓋產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合、場內(nèi)與場外的協(xié)同發(fā)力、境內(nèi)與境外市場的互聯(lián)互通，以及科技賦能與風(fēng)險管理工具的交叉碰撞。這要求打破傳統(tǒng)邊界與壁壘，構(gòu)建一個共生共榮的生態(tài)圈。“創(chuàng)新”是在融合基礎(chǔ)上，回應(yīng)時代之問的關(guān)鍵答案，不僅涉及產(chǎn)品與工具的迭代升級，而且涉及服務(wù)模式的變革、風(fēng)險管理理念的躍遷，以及人才培養(yǎng)機制的優(yōu)化。“聚力前行”是行業(yè)發(fā)展的目標(biāo)與方法，強調(diào)匯聚監(jiān)管、行業(yè)、機構(gòu)與實體多方力量，共同抵御風(fēng)險，促進市場行穩(wěn)致遠。期望以本次研討會為起點，融合各方智慧，激蕩創(chuàng)新活力，凝聚前行力量，共同譜寫中國實體企業(yè)風(fēng)險管理的新篇章。
芝商所董事總經(jīng)理Tim Smith在致辭中表示，在當(dāng)前市場波動與不確定性并存的情況下，客戶傾向于選擇期貨和衍生品市場進行風(fēng)險管理，以及把握各種市場環(huán)境下的投資機遇。放眼亞太地區(qū)，大宗商品衍生品市場正呈現(xiàn)強勁的增長態(tài)勢，中國衍生品市場的發(fā)展是亞太地區(qū)的重要亮點。過去20年，隨著衍生品市場與實體經(jīng)濟的協(xié)同發(fā)展，中國期貨和期權(quán)市場在產(chǎn)品種類和交易者數(shù)量方面均實現(xiàn)了顯著增長。中國監(jiān)管機構(gòu)進一步向合格境外投資者開放衍生品市場，有助于吸引全球資本，建立穩(wěn)健的價格發(fā)現(xiàn)機制。法治建設(shè)也取得突破性進展。例如，2022年施行的期貨和衍生品法、2025年10月9日生效的《期貨市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》均旨在使中國的衍生品監(jiān)管框架與國際標(biāo)準更緊密地接軌。
Tim Smith表示，芝商所始終致力于產(chǎn)品創(chuàng)新，為市場參與者提供接觸新產(chǎn)品和新市場的途徑，幫助其應(yīng)對不斷變化的市場風(fēng)險。同時，芝商所積極參與中國市場的發(fā)展，并與中國合作伙伴攜手并進。未來10年，中國期貨市場將持續(xù)發(fā)展并有望通過分享專業(yè)知識和發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，促進東亞地區(qū)規(guī)模較小、發(fā)展迅速的經(jīng)濟體的成長。在見證中國經(jīng)濟長期增長和衍生品市場持續(xù)發(fā)展之際，相信研討會將進一步助力芝商所在中國的投資者教育工作，繼續(xù)為理念交流、前沿信息分享提供重要平臺。
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授徐朝陽在研討會上就“十五五”期間全球經(jīng)濟政治格局進行了展望。他表示，2025年我國宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升，但依然面臨內(nèi)需不振和物價下行的壓力。“十五五”期間，全球經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，中國經(jīng)濟有潛力、有底氣保持增長，需要增強加快發(fā)展的緊迫感。政策層面，中國將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，著力于全方位擴大內(nèi)需。同時，中國將加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動重點產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，并大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。在全球市場中，中國的影響力將持續(xù)提升。
助力衍生品風(fēng)險管理理念與策略升級
本次研討會圍繞新能源金屬、原油和農(nóng)產(chǎn)品的風(fēng)險管理實踐、國有企業(yè)套保要點等話題展開深入探討，與會嘉賓紛紛表示，衍生品風(fēng)險管理正在從傳統(tǒng)的“成本中心”思維向現(xiàn)代的“戰(zhàn)略工具”理念轉(zhuǎn)變，隨著市場環(huán)境的日益復(fù)雜多變，衍生品不再僅僅是企業(yè)控制風(fēng)險的輔助手段，而是企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃中不可或缺的一部分，能夠幫助企業(yè)主動出擊，捕捉市場機遇，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鎳鈷分會特聘顧問徐愛東提到，布局氫氧化鋰和鈷產(chǎn)品衍生品對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)具有重要意義，有助于企業(yè)管理價格波動風(fēng)險、穩(wěn)定利潤。廣期所正在積極推進氫氧化鋰期貨的研發(fā)及上市工作。電解鈷市場流動性較高，推進相關(guān)期貨品種上市有利于通過市場化方式建立鈷庫存。企業(yè)要密切關(guān)注市場動態(tài)，合理利用衍生工具，以應(yīng)對地緣因素、產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)路線變化帶來的挑戰(zhàn)，確保穩(wěn)健運營。
振華石油有限責(zé)任公司高級專務(wù)張祺表示，全球原油市場受宏觀經(jīng)濟、地緣政治及供需格局等因素影響。整體來看，原油市場供應(yīng)偏寬松，地緣沖突和OPEC+政策為油價提供支撐，但不足以扭轉(zhuǎn)中長期過剩格局。在多空博弈下，預(yù)計布倫特原油價格繼續(xù)低位震蕩。在此背景下，風(fēng)險管理工具在原油產(chǎn)業(yè)鏈中具有核心價值。
北大荒集團九三中墾國邦（天津）有限公司運營研發(fā)總監(jiān)李健表示，中國是全球最大的大豆進口國，在大豆等農(nóng)產(chǎn)品進口業(yè)務(wù)操作過程中，跨境風(fēng)險管理是一道必須跨越的門檻。企業(yè)需要結(jié)合自身實際情況以及對市場的研判，靈活作出決策，相機抉擇。在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，企業(yè)選擇適合自身的套保比例和風(fēng)險敞口顯得尤為重要，可以靈活運用期貨、期權(quán)等衍生工具，根據(jù)不同的市場情景，選擇最有利的策略。
“在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，中國大宗商品貿(mào)易行業(yè)正經(jīng)歷從現(xiàn)貨貿(mào)易到基差貿(mào)易再到含權(quán)貿(mào)易的演進。”恒力產(chǎn)融學(xué)院衍生品學(xué)院院長管大宇在研討會上表示，面對產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)脆弱、企業(yè)利潤波動大等壓力，衍生品成為企業(yè)穩(wěn)定利潤、管理風(fēng)險的關(guān)鍵工具。他認為，現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)構(gòu)建滿足自身需求的業(yè)務(wù)體系，通過基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等創(chuàng)新模式，實現(xiàn)資源變現(xiàn)與業(yè)務(wù)增量。此外，在面臨風(fēng)險和極端行情時，企業(yè)應(yīng)建立基于宏觀和產(chǎn)業(yè)的極端風(fēng)險監(jiān)測模型，注意識別價格風(fēng)險、基差風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等，提前預(yù)警并主動管理風(fēng)險。
安永華明會計師事務(wù)所專業(yè)業(yè)務(wù)合伙人田雪彥表示，國有企業(yè)套保業(yè)務(wù)需嚴格遵守內(nèi)控要點與財務(wù)處理規(guī)范，以確保風(fēng)險可控、業(yè)務(wù)合規(guī)。根據(jù)國務(wù)院國資委監(jiān)管要求，國有企業(yè)應(yīng)嚴守套保原則，不得開展投機交易。同時，建立有效的金融衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系，覆蓋事前防范、事中監(jiān)控和事后處理。此外，企業(yè)需建立健全金融衍生業(yè)務(wù)審計監(jiān)督體系。財務(wù)處理方面，國有企業(yè)可以針對不同的套期場景，運用公允價值套期或現(xiàn)金流量套期進行期現(xiàn)核算，使財務(wù)報表更加公允地呈現(xiàn)企業(yè)套期保值的效果和利潤水平。
芝商所市場監(jiān)管部外聯(lián)組經(jīng)理梁樂怡就芝商所主要交易規(guī)則和市場監(jiān)管資訊進行了解讀和說明。具體來看，芝商所設(shè)立了法規(guī)與監(jiān)管外聯(lián)組，以提高市場參與者對交易所規(guī)則的認識及理解。芝商所通過持倉限額、禁止洗售交易等規(guī)則維護市場秩序，避免擾亂市場行為和降低集中風(fēng)險。同時，芝商所還提供相關(guān)頭寸互換（如期轉(zhuǎn)現(xiàn)）等靈活交易類型。此外，芝商所還提供市場監(jiān)管建議通告、線上課程等資源，并翻譯成中文，助力企業(yè)理解規(guī)則，提升合規(guī)操作能力。
在結(jié)業(yè)典禮上，產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟為參加培訓(xùn)的近百家實體企業(yè)代表頒發(fā)培訓(xùn)結(jié)業(yè)證書。
（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：楊美）
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