2025年上半年收官，公募積極研判下半年市場。
近日，華寶、平安、匯豐晉信、國聯安、銀河等多家基金公司相繼召開中期策略會，中歐、永贏、國海富蘭克林、財通等基金公司也紛紛發布下半年投資策略觀點，對2025年下半年A股市場行情與投資機會進行分析展望。
業內人士普遍認為，國內一系列穩增長政策將助力經濟實現溫和復蘇，對下半年A股的投資機會可以積極樂觀一些。科技、創新藥、新消費等依然是下半年值得關注的重點領域，投資者可考慮采取“深挖Alpha、等待Beta”的投資策略應對。
對下半年A股可以積極樂觀一些
展望下半年，中歐基金表示，國內一系列穩增長政策將助力經濟實現溫和復蘇。隨著貨幣寬松政策逐步落地，流動性也將進一步增強，為A股和港股提供有力支撐。不過，特朗普貿易政策的不確定性依舊是市場的一大變數，需密切關注其政策走向。整體來看，預計市場將呈現震蕩上行的趨勢。
在中期策略會上，匯豐晉信股票研究總監、基金經理閔良超表示，對下半年A股的投資機會可以積極樂觀一些。一方面，供需結構改善下，很多行業的彈性有望呈現。另一方面，關稅對國內需求的影響相對進入比較可控的范圍，特別是非美國家的出口需求有望保持韌性。下半年的投資機會可能從偏結構性的機會往更廣范圍的領域擴散。
“當前國內利率已降至較低水平，過去兩年積累的豐厚居民儲蓄正積極尋找更優質的投資出口。同時，A股經歷深度調整后，上市公司通過股份回購、提高派息、優化治理等方式，正持續向更重視股東回報的健康狀態積極轉型。橫向對比全球主要市場，中國股市作為估值處于顯著低位且仍被國際投資者大幅低配的新興市場，其吸引力日益凸顯。”國海富蘭克林基金投資總監徐荔蓉認為，隨著海外政治周期可能帶來地緣環境的邊際改善，疊加國內企業盈利周期的逐步回升，市場有望在基本面、估值、情緒和流動性等多維度形成向上共振。
財通基金預計，今年三季度宏觀環境仍將處于“東穩西蕩”局面。我國經濟內生增長動能持續回升、新質生產力加快發展，產業轉型升級亮點頻現，為資本市場投資提供新的配置機會。7月重要會議或將釋放更多提振經濟的政策信號，利好市場信心修復。從近期國內市場表現來看，投資者對于特朗普的言行逐步“脫敏”，行情上更加“以我為主”。整體上，市場預計將保持韌性，結構性行情或精彩紛呈，新質生產力、新消費等方向值得重點關注。
關注科技、創新藥、新消費等
板塊方面，在中期策略會上，國聯安基金常務副總經理、首席投資官魏東表示，下半年政策或發力，市場下跌風險較小。投資策略上，要聚焦中國發展的必經之路與新興賽道，布局安全與戰略產業、政策支持方向，關注新消費、技術前沿等新興趨勢。當前市場雖有挑戰，但政策和制造業崛起為投資提供方向，投資者需把握宏觀邏輯，挖掘結構性機會。
華寶基金權益投資副總監夏林鋒表示，A股市場面臨著政策轉向與業績企穩的機遇，需求端穩住樓市、股市與供給端整治“內卷”式競爭的政策導向日益明確。AI引領新的創新周期、“新消費”成為內循環新載體、“新能源”走出“內卷”，成為2025年展望中需要重視的變化。對此，投資者可考慮采取“深挖Alpha、等待Beta”的投資策略應對。
“仍積極看好全球云計算和AI產業的發展，現階段將繼續重點關注云計算板塊的機會，包括海外AI算力，例如CPO（共封裝光學）和PCB（印制板）等行業。2023年以來，全球人工智能板塊已經歷了Gartner（技術成熟度）曲線的前三階段，進入穩步爬升復蘇期。雖然短期已有一定漲幅，但當前板塊業績與估值匹配度高，市場定價與基本面匹配，基本面仍面臨較大的需求提升和技術迭代的機遇。”永贏基金基金經理任桀稱。
對于上半年領跑的創新藥板塊，平安基金經理張淼指出，創新藥行業與幾年前的半導體類似，具有巨大的市場空間、政策支持、大單品商業模式等特點，是值得長期布局的賽道。此外，他長期看好中國經濟轉型下的結構性機會，特別是科技制造領域的半導體產業鏈和創新藥。而軍工行業在“十四五”收官、“十五五”初期以及建軍百年強軍計劃的疊加下，將迎來兩到三年的上行階段，軍貿領域的積極信號也將為行業業績帶來增量。
針對近期火熱的盲盒經濟，銀河基金基金經理施文琪認為，國內IP運營市場目前呈現單寡頭格局，個別公司已經完成從上游IP、中游制造到下游門店的全產業鏈布局。參考海外收入占70%的日本公司，國內IP公司出海仍具有廣闊空間。目前的IP矩陣已經涵蓋了可愛、潮流、復古、科幻等各種風格，企業有望通過自身的平臺化運營能力，來平抑單一IP帶來的經營波動。
（稿件來源：證券時報網）
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