上半年，A股并購(gòu)重組市場(chǎng)潮涌。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，在并購(gòu)重組領(lǐng)域，今年以來(lái)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司披露資產(chǎn)重組超140單，是去年同期的2倍。
市場(chǎng)人士預(yù)期，隨著《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（即“并購(gòu)六條”）和修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等政策措施進(jìn)一步落實(shí)，下半年A股并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度將持續(xù)提升，更多具有標(biāo)桿意義的并購(gòu)重組案例有望不斷涌現(xiàn)。
向新向智：“硬科技”領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花
芯聯(lián)集成擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)項(xiàng)目，日前獲上交所并購(gòu)重組審核委員會(huì)審議通過(guò)。
這是近期“硬科技”領(lǐng)域并購(gòu)重組的典型案例之一，也是《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》發(fā)布后首單收購(gòu)未盈利資產(chǎn)案例。
縱觀今年上半年，“硬科技”領(lǐng)域并購(gòu)重組多點(diǎn)開(kāi)花，代表性案例不斷涌現(xiàn)：海光信息和中科曙光披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案公告，算力領(lǐng)域兩大巨頭合體，將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)；博創(chuàng)科技（現(xiàn)為“長(zhǎng)芯博創(chuàng)”）完成對(duì)長(zhǎng)芯盛的收購(gòu)，加碼下游數(shù)據(jù)通信、消費(fèi)及工業(yè)互聯(lián)領(lǐng)域；杰華特?cái)M收購(gòu)天易合芯，注入信號(hào)鏈業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善模擬芯片市場(chǎng)布局……
“作為提升產(chǎn)能利用率的有效手段，一方面，并購(gòu)重組可通過(guò)企業(yè)間的合并、收購(gòu)或資產(chǎn)整合，淘汰低效產(chǎn)能，優(yōu)化資源配置，提升行業(yè)集中度和生產(chǎn)效率；另一方面，并購(gòu)重組有望在科技層面創(chuàng)造新需求，企業(yè)迅速吸納稀缺的技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)突破，創(chuàng)造和開(kāi)拓新市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)供給與需求的新平衡，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走向高質(zhì)量發(fā)展的新階段。”東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示。
強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈：產(chǎn)業(yè)并購(gòu)積極性提高
中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工事項(xiàng)將于7月4日上會(huì)，打造船舶第一股；億華通擬收購(gòu)旭陽(yáng)氫能，成為國(guó)內(nèi)氫能行業(yè)“首單”民企深度重組案例；北方華創(chuàng)收購(gòu)芯源微，進(jìn)一步完善北方華創(chuàng)的半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈布局，增強(qiáng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商競(jìng)爭(zhēng)力……助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同成為今年以來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。
“結(jié)合今年以來(lái)并購(gòu)重組案例看，大部分案例基于產(chǎn)業(yè)‘強(qiáng)鏈’‘補(bǔ)鏈’整合需求，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同、產(chǎn)業(yè)升級(jí)角度出發(fā)挑選投資標(biāo)的。”中國(guó)銀行研究院研究員劉晨表示，上市公司持續(xù)通過(guò)并購(gòu)重組快速獲得產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同支持，將合理提升產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。
產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例增多的背后離不開(kāi)資金的支持。近日，多地掀起并購(gòu)基金成立浪潮。上海市投資促進(jìn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室日前印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)服務(wù)優(yōu)環(huán)境 進(jìn)一步打響“投資上海”品牌的若干舉措》提出，建立國(guó)資并購(gòu)基金矩陣，設(shè)立總規(guī)模500億元產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)二期基金，用好1000億元三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金，加大對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)鏈核心關(guān)鍵環(huán)節(jié)投資力度。
國(guó)資基金支持并購(gòu)重組的信號(hào)也更加強(qiáng)烈。6月3日，中國(guó)太保發(fā)布總規(guī)模500億元的太保戰(zhàn)新并購(gòu)基金與私募證券投資基金。其中，太保戰(zhàn)新并購(gòu)私募基金首期規(guī)模100億元，聚焦上海國(guó)資國(guó)企改革和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)上海戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。
在市場(chǎng)人士看來(lái)，鏈主企業(yè)和機(jī)構(gòu)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金案例不斷增多，這些公司和機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)基金快速鎖定關(guān)鍵技術(shù)、稀缺產(chǎn)能或替代性技術(shù)，在實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)鏈”“補(bǔ)鏈”的同時(shí)，也將有效降低產(chǎn)業(yè)鏈斷供風(fēng)險(xiǎn)。
完善制度：營(yíng)造更優(yōu)市場(chǎng)生態(tài)
《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂發(fā)布，在簡(jiǎn)化審核程序、創(chuàng)新交易支付工具、鼓勵(lì)私募基金參與等方面進(jìn)一步作出優(yōu)化；科技部等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》，明確優(yōu)化科技型上市公司并購(gòu)重組等制度……上半年，著眼于激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，制度紅利持續(xù)釋放。
市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，符合條件的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)將獲得更大支持，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)活躍度有望進(jìn)一步提升。
中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索認(rèn)為，修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》提高了對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，將更加適應(yīng)新興行業(yè)特點(diǎn)，有助于推動(dòng)科創(chuàng)企業(yè)參與并購(gòu)重組，有助于企業(yè)實(shí)施同行業(yè)、上下游的并購(gòu)重組，從而達(dá)到擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)、提升產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等目的。
產(chǎn)業(yè)整合支持力度有望進(jìn)一步加大。開(kāi)源證券分析師周佳認(rèn)為，近期政策鼓勵(lì)頭部上市公司通過(guò)并購(gòu)重組加大產(chǎn)業(yè)整合力度，同行業(yè)大額并購(gòu)有望更活躍。
為營(yíng)造更加健康的并購(gòu)重組市場(chǎng)生態(tài)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)還將依法嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)懲違法輸送利益以及內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為，嚴(yán)防“渾水摸魚(yú)”，切實(shí)保護(hù)好中小投資者合法權(quán)益。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，上半年被相關(guān)部門(mén)問(wèn)詢(xún)的并購(gòu)重組案例不時(shí)出現(xiàn)，釋放出嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)。“下一步，預(yù)計(jì)對(duì)盲目跨界并購(gòu)、利益輸送等行為，相關(guān)部門(mén)將密切關(guān)注，防止企業(yè)脫離主業(yè)、過(guò)度投機(jī)，營(yíng)造良好健康的并購(gòu)重組市場(chǎng)生態(tài)。”田利輝說(shuō)。
（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
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