在A股公司新一輪易主潮中，紡織服裝公司顯得尤其突出。安奈兒、*ST金比等集中易主，折射出傳統(tǒng)服裝行業(yè)亟待轉(zhuǎn)型的陣痛。
從目前已發(fā)布的易主交易來看，有的服裝公司擬引入實力強勁的民營資本，借助新主實現(xiàn)業(yè)務轉(zhuǎn)型升級；有的公司擬在現(xiàn)有服裝主業(yè)基礎上打造新的增長點，開啟“服裝+X”的雙主業(yè)格局；有的公司被實力雄厚的地方國資看中，有望被打造成地方國資旗下的紡織服裝上市平臺。
針對服裝上市公司集中易主現(xiàn)象，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜分析認為，服裝行業(yè)具有明顯的周期性特征，當行業(yè)進入下行周期時，企業(yè)經(jīng)營壓力加劇。通過控制權(quán)變更引入新股東，往往能為企業(yè)帶來轉(zhuǎn)型契機。部分服裝企業(yè)因高負債率、現(xiàn)金流緊張等問題承受較大財務壓力，控制權(quán)變更或?qū)楣疽胭Y金“活水”，注入更具想象力的資產(chǎn)，助力上市公司開拓新的業(yè)務格局。
主業(yè)“褪色”
服裝公司業(yè)績增長乏力
與安踏、特步等運動鞋服公司業(yè)績持續(xù)走高不同，傳統(tǒng)服裝公司近年來面臨諸多挑戰(zhàn)，正經(jīng)歷業(yè)績“陣痛”。
數(shù)據(jù)顯示，2024年，全國限額以上單位服裝類商品零售額累計為10716.2億元，同比僅增長0.1%。Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年，A股39家非運動服裝企業(yè)中，近七成業(yè)績下滑甚至虧損。在行業(yè)整體不景氣的背景下，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、品牌老化問題突出的服裝公司面臨巨大的生存壓力。
環(huán)顧A股市場，安奈兒、*ST金比、泰慕士、日播時尚等主營紡織服裝業(yè)務的公司，紛紛易主或推進重大資產(chǎn)重組。除泰慕士業(yè)績波動較小外，其他3家公司近年來業(yè)績均呈現(xiàn)下滑趨勢或陷入虧損。
作為昔日的“童裝第一股”，安奈兒2024年實現(xiàn)營收6.39億元，不及2019年營收的一半，凈利潤虧損1.15億元，虧損幅度進一步擴大。從2024年年報看，渠道結(jié)構(gòu)老化、產(chǎn)品創(chuàng)新乏力、庫存積壓高企等多重因素，拖累公司經(jīng)營發(fā)展。
再看*ST金比，2021年以來公司營收徘徊在3億元以下，且連續(xù)三年扣非凈利潤為負，持續(xù)經(jīng)營能力堪憂。隨著退市新規(guī)實施，將主板虧損公司營收指標提高至3億元，公司由此觸及組合類財務退市指標，于今年4月被實施退市風險警示。
主營時尚女裝的日播時尚2024年虧損逾1.5億元。公司在年報中表示，虧損主要原因之一為營業(yè)收入下降，且受門店租金物管、人員薪酬、設計研發(fā)等固定費用影響較大。
“服裝行業(yè)競爭激烈，市場需求變化快，由于業(yè)績承壓、市場份額下滑等，不少公司創(chuàng)始人、實控人等選擇退出，以尋求更好的發(fā)展機會。”柏文喜說。
國資與民企爭相接盤
轉(zhuǎn)型升級之路備受矚目
在“并購六條”、重組新規(guī)等政策引導之下，服裝公司紛紛籌劃易主或加快資產(chǎn)收購，以謀求轉(zhuǎn)型升級。從安奈兒、*ST金比、泰慕士3家擬易主公司來看，其新主實力不凡，有民營產(chǎn)業(yè)資本，也有地方國資平臺。各家公司轉(zhuǎn)型的方向、路徑、規(guī)劃也隨著新主揭開面紗而進一步明朗。
安奈兒即將迎來的新實際控制人黃濤頗有來頭。公開信息顯示，黃濤控制的核心企業(yè)多達326家，其掌舵的世紀金源業(yè)務涉及房地產(chǎn)開發(fā)、酒店文旅、商業(yè)運營等多個領域，并在智慧出行、新能源、半導體等新興領域有所布局。其中，世紀金源投資控股的智華科技2024年11月整體估值達到80億元。此外，黃濤目前在A股市場已經(jīng)擁有1家上市公司皖通科技，公司以數(shù)字高速信息化為主營業(yè)務，目前總市值為33.65億元。
擬入主*ST金比的陳珂如，同樣是一位民營企業(yè)家。公共信息顯示，陳珂如實際控制上海明謙厚生醫(yī)療科技有限公司、上海元一軟件有限公司等多家企業(yè)，資產(chǎn)布局涵蓋生命科學投資、人工智能、科技應用服務等領域。若本次交易完成，陳珂如旗下的上海元一成物科技有限公司（簡稱“元一成物”）將成為*ST金比的控股股東。不過，元一成物能否順利入主*ST金比似乎還存在不確定性。企查查顯示，股權(quán)穿透后，元一成物的終極控股股東上海浩然春暉企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）正面臨強制清算。
*ST金比6月19日在投資者互動平臺表示，公司大股東與元一成物的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議目前在正常推進中，元一成物已按約定將保證金打進共管賬戶。
隨著新主出爐，旗下資產(chǎn)版圖浮出水面，也讓市場對上述公司的轉(zhuǎn)型之路更為期待。
以日播時尚為例，2023年8月公司實控人由王衛(wèi)東、曲江亭夫婦變更為梁豐。去年10月，公司推出重大資產(chǎn)重組預案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買茵地樂控股權(quán)。茵地樂是一家主營PAA類鋰電池水性粘結(jié)劑的企業(yè)。若本次重組完成，日播時尚有望將業(yè)務延展至新能源領域，開啟“服裝+鋰電粘結(jié)劑”雙輪驅(qū)動發(fā)展格局。
除民營資本助力轉(zhuǎn)型之外，服裝公司還得到地方國資的力挺，泰慕士就被廣州國資相中。
泰慕士日前公告，通過“股份轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)放棄”的方式，廣州輕工將成為公司的控股股東，廣州市人民政府將成為公司的實際控制人。
廣州輕工近日表示，泰慕士將成為廣州輕工紡織服裝產(chǎn)業(yè)板塊唯一的上市平臺，將充分發(fā)揮自身在渠道、品牌、供應鏈等多方面的優(yōu)勢，賦能泰慕士業(yè)務發(fā)展。在渠道拓展上，借助集團廣泛的銷售網(wǎng)絡，為泰慕士打開更廣闊的市場空間。商業(yè)機會優(yōu)先向泰慕士傾斜，為泰慕士帶來最匹配的合作項目與訂單資源。在品牌建設方面，利用集團的品牌影響力以及紡織公司的鏈主優(yōu)勢和外貿(mào)優(yōu)勢，助力泰慕士進一步提升國內(nèi)國際品牌知名度，增強市場競爭力。
“新實控人可能帶來新的資源、技術、市場渠道和管理經(jīng)驗，有助于企業(yè)突破原有業(yè)務的瓶頸，實現(xiàn)多元化發(fā)展，但同時面臨著技術門檻、人才短缺、市場不確定性等風險?！卑匚南舱J為，服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型需要根據(jù)企業(yè)的實際情況謹慎決策。如果企業(yè)具備一定的資金實力、技術儲備和人才優(yōu)勢，且新業(yè)務領域與企業(yè)原有資源和能力有一定的協(xié)同性，那么轉(zhuǎn)型成功的可能性會更大。否則，盲目轉(zhuǎn)型可能會導致企業(yè)陷入困境。
（來源：上海證券報）
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