郭晨凱 制圖
電投能源擬定增收購白音華煤電100%股權、廈門港務擬定增收購集裝箱碼頭集團70%股權……2025年上半年，央國企旗下上市公司主導的并購重組案例呈現“體量大、速度快”的特點。
據國信證券統計，截至2025年6月23日收盤，首次披露日期在今年、正在進行中的央國企作為競買方的重大并購重組共有16例。
國信證券策略首席分析師王開認為，央國企龍頭企業通過整合分散資源，將有效提升自身估值水平，并增強市場對優質資產的價值重估預期。與此同時，并購重組進程的推進將促進產業集中度提升，進而推動形成“以高質量龍頭企業引領創新發展”的產業格局。
產業整合駛入“快車道”
從近期披露的重組進展看，央國企旗下上市公司的產業整合明顯提速。
5月5日晚間，市值超400億元的褐煤巨頭電投能源公告稱，于4月30日公司收到實際控制人國家電力投資集團有限公司（簡稱“國家電投集團”）《關于籌劃發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項的通知》，擬以國家電投集團內蒙古白音華煤電有限公司（簡稱“白音華煤電”）的股權與電投能源進行資產重組。
業內人士認為，通過整合上下游資源，電投能源能夠實現從能源生產、傳輸到消費的全鏈條優化，將顯著提升資源配置效率，降低運營成本，并增強抵御市場波動的能力。這并非簡單的資產疊加，而是通過內部協同效應，構建更具韌性和競爭力的能源供應體系。
據梳理，國家電投集團、中國華電集團、國家電網公司旗下多家上市公司均在近期密集披露重大資產重組方案。例如，華電國際近期披露，公司擬通過發行股份的方式向中國華電購買其持有的江蘇公司80%股權，擬通過支付現金的方式向華電福瑞收購上海福新51%股權、上海閔行100%股權、廣州大學城55.0007%股權、福新廣州55%股權、福新江門70%股權、福新清遠100%股權，向華電北京收購貴港公司100%股權，從而聚焦火電資產的優化配置。
稀土板塊央國企也在推進內外部稀土資產整合重組。5月14日晚間，中國稀土在投資者關系活動記錄表中提到，現階段，其正積極配合中國稀土集團開展解決同業競爭問題的相關工作，擇機開展并購重組。
業內人士認為，以同業整合為特點的橫向并購有望成為資源類企業并購重組的主流類型，這類整合有助于企業擴大市場份額、提升產業集中度。
產業并購瞄準新興賽道
在加快培育新質生產力、推動產業升級的背景下，眾多央國企旗下上市公司正將并購重組的方向聚焦于“硬科技”。通過橫向整合與專業化重組，這些企業重點布局半導體、人工智能、新能源、生物醫藥、高端裝備等領域，以增強產業鏈布局和關鍵核心技術自主創新能力。
3月30日晚，華大九天發布公告稱，擬通過發行股份及支付現金的方式，收購芯和半導體科技（上海）股份有限公司100%股權，并同步募集配套資金。
業內人士認為，華大九天這一舉措有望補足電子設計自動化（EDA）產業鏈條。
也有企業通過專業化整合加強產業鏈布局。4月16日晚，藍科高新公告，公司擬以現金方式收購中國浦發所持有的機械工業上海藍亞石化設備檢測所有限公司100%股權、中國空分工程有限公司51%股權。
藍科高新稱，實施此次專業化整合，有利于公司形成在能源裝備領域“設計－制造－施工總承包－運維與檢測服務”的整體解決方案能力，進一步提高公司核心競爭優勢。
（來源：上海證券報）
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