今年以來(lái)，有超過(guò)30家上市公司宣告撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，成功“摘星脫帽”，從瀕臨退市的邊緣回歸正軌。
探究上述上市公司起死回生的原因，破產(chǎn)重整是有效路徑。以某生物公司為例，該公司去年順利完成破產(chǎn)重整工作，有效化解了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，引入重整投資人注入增量資金，并通過(guò)執(zhí)行重整計(jì)劃實(shí)現(xiàn)了對(duì)大部分低效閑置資產(chǎn)的剝離，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)利，于今年5月成功“摘星脫帽”。
借助破產(chǎn)重整，瀕臨退市的企業(yè)絕地逢生、枯樹(shù)回春，折射出上市公司風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制的演進(jìn)成熟。近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)著力提升上市公司質(zhì)量，一方面對(duì)觸及重大違法或持續(xù)經(jīng)營(yíng)無(wú)望的績(jī)差公司、僵尸企業(yè)堅(jiān)決出清、強(qiáng)制退市；另一方面對(duì)暫時(shí)遭遇困難但具有挽救價(jià)值的危困公司能救則救，支持其通過(guò)破產(chǎn)重整實(shí)現(xiàn)重生。今年3月，證監(jiān)會(huì)研究制定《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》，進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司破產(chǎn)重整監(jiān)管，為有效化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)提供了更明確指引。
破除舊我、重生新我，破產(chǎn)重整為那些存在階段性困難、尚有轉(zhuǎn)圜空間、通過(guò)“刮骨療毒”可重?zé)ㄉ鷻C(jī)者提供了規(guī)范的重生路徑，留下了充足的改過(guò)自新空間。一時(shí)經(jīng)營(yíng)失誤、業(yè)績(jī)不理想不會(huì)被資本市場(chǎng)判處“死刑”，借助債務(wù)調(diào)整、業(yè)務(wù)重組、資金注入，一些上市公司剝離了虧損資產(chǎn)，甩掉了歷史包袱，化解了償債風(fēng)險(xiǎn)，獲得了新的發(fā)展助力，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值重構(gòu)，保護(hù)了上市公司自身以及背后成千上萬(wàn)投資者的切身利益。
重整成功，順利“摘帽”，上市公司得以長(zhǎng)舒一口氣，但破產(chǎn)重整并非百試百靈的萬(wàn)能解藥，難以一勞永逸治愈企業(yè)全部沉疴痼疾。從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看，重整后各家企業(yè)表現(xiàn)不一。有的公司如愿甩下包袱，脫胎換骨；也有的公司很快再次陷入泥淖，遭遇二次破產(chǎn)；更有甚者，反復(fù)在“披星戴帽”與“摘星脫帽”之間橫跳，最終難逃退市。歸根結(jié)底，此類(lèi)企業(yè)大多是靠外部輸血暫時(shí)擺脫退市危機(jī)，并未實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)質(zhì)性蛻變，也就難以涅槃重生。
從破產(chǎn)到破繭，從重整到重生，還有很長(zhǎng)一段路要走。如何提升經(jīng)營(yíng)能力，恢復(fù)造血功能，真正做大做優(yōu)做強(qiáng)，是上市公司重整完成后面臨的重要課題。上市公司應(yīng)重視的不是“重整摘帽”這一結(jié)果，而是應(yīng)關(guān)注重整后的價(jià)值再造，將穩(wěn)健、審慎經(jīng)營(yíng)貫穿企業(yè)發(fā)展始終，精耕主業(yè)、優(yōu)化治理、專(zhuān)心研發(fā)，重塑市場(chǎng)信心和企業(yè)形象，既要活下來(lái)，更要活得好。
還要看到，破產(chǎn)重整并非易事，涉及主體眾多，利益訴求復(fù)雜，稍有不慎，很容易就滿(mǎn)盤(pán)皆輸。上市公司不能只著眼于消除當(dāng)下的退市危機(jī)，將重整當(dāng)成化債銷(xiāo)債的一錘子買(mǎi)賣(mài)，而應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)科學(xué)評(píng)估可行性，制定切實(shí)可行的重整計(jì)劃。在監(jiān)管部門(mén)一再?gòu)?qiáng)調(diào)強(qiáng)化內(nèi)幕交易防控的背景下，更不可借破產(chǎn)重整之名行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)之實(shí)，否則將得不償失。
無(wú)論是應(yīng)退盡退的強(qiáng)制退市，還是當(dāng)救則救的重整優(yōu)化，均旨在提升上市公司整體質(zhì)量，保護(hù)投資者切身利益，呵護(hù)市場(chǎng)肌體健康。相信隨著上市公司風(fēng)險(xiǎn)出清機(jī)制的日益完善，資本市場(chǎng)有望加速形成規(guī)范活躍、公平透明的市場(chǎng)生態(tài)，優(yōu)勝劣汰順暢，源頭活水長(zhǎng)流。
（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）
掃一掃分享本頁(yè)
