2025年一季度理財市場繼續穩健運行。普益標準監測數據顯示，一季度全市場共新發7481款理財產品，環比增加254款，產品新發數量增長勢頭良好。業內分析認為，每年臨近一季度末，理財規模通常有明顯下降。隨著利率企穩，疊加跨季后資金再度回流至理財，二季度理財規模將再度轉入擴張期。光大證券金融業首席分析師王一峰提示，考慮到去年同期規范存款“手工補息”等因素提振，規模增量顯著高于歷史同期，2025年二季度理財規模會延續同比少增態勢。
4月存續理財規模回升
一季度新發的7481款理財產品中，有1707款為開放式產品，5774款為封閉式產品。
從存續規模來看，銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場季度報告（2025年一季度）》顯示，截至一季度末，全市場共存續產品4.06萬只，存續規模29.14萬億元，受季節性因素影響，存續規模下降約8000億元。
華源證券固收廖志明團隊指出，3月理財規模下降，主要是由于理財季末沖存款。3月上半月理財規模增長不明顯，下旬出現下降。依據普益標準監測數據，春節前后兩周理財規模明顯回升，或許與春節前夕部分企業發放年終獎有關，老百姓利用年終獎買理財產品。3月上半月理財規模小幅波動，增長不多；下旬因季節性沖存款，理財規模下降。
季節性因素影響屬可預期范圍，跨越一季度后，理財規模將回升，4月理財規模有望穩定在30萬億元以上。王一峰表示，季初月理財規模通常呈現環比正增長，年內4月、7月往往是銀行理財規模擴張的“大月”。普益標準監測數據顯示，截至4月24日，理財規模較月初增長近1.9萬億元，達到近30.8萬億元。
普益標準發布的報告認為，2025年4月理財產品存續規模上升明顯的原因包括：存款利率普遍下降，與理財收益利差擴大觸發存款搬家；政策預期寬松；債市利率修復帶動封閉式固收產品收益上漲（近1月年化收益率增長1.94個百分點至3.69%）。
多資產配置豐富收益來源
從更長期視角來看，國信證券經濟研究所金融團隊認為，銀行理財增長的驅動力在于：一是最近股弱債強下的“蹺蹺板”效應；二是部分定期存款到期后搬家；三是銀行理財自身加大二季度營銷力度，力推產品在收益上有競爭力，當前新發理財平均收益基準在2.5%以上，個別會達到3%左右。
以最新數據為例，據普益標準監測，截至4月末，理財公司到期開放式固收類理財產品的平均兌付收益率（年化）為2.8%，環比上漲0.36個百分點，超過其平均業績比較基準0.08個百分點。
事實上，在國際局勢復雜程度加劇、金融市場波動頻繁等背景下，理財產品投資的不確定性也有所增強，理財公司重視探索更多元的資產和更多樣的策略來加以應對，實現風險和收益的相對平衡。除常規的大類資產如現金、債券外，對股票、商品及金融衍生品等的配置也有所增加，以豐富絕對收益的來源。
指數型理財產品就是其中一個代表。據普益標準不完全統計，自2021年起，指數型理財產品（包含非結構性和結構性）呈現增長態勢。2023年二季度，該類產品發行量達到峰值，共發行171款，募集規模突破334億元。2025年一季度，理財公司共發行69款指數型產品。從發行主體來看，股份制理財公司占比超50%，城商行理財公司約占25%，國有理財公司占比約22%。
2024年9月24日一攬子增量政策發布后，股市的積極表現同樣為指數型理財產品提供了有力支撐。據統計，2024年新發指數型理財產品成立以來年化收益率平均達到4.75%，表現優異。進入2025年，理財公司指數型產品發行量達69款，市場熱度不減，平均收益率維持優異表現。
此外，黃金走強也為理財機構探索多元化配置提供了選擇。據了解，目前掛鉤黃金的理財產品主要分為兩種：一是“固收+黃金”的固收理財產品，投資上以固收資產（≥80%）為底倉，搭配黃金ETF（≤20%），平衡收益與風險；二是掛鉤黃金的結構性理財產品（如鯊魚鰭期權、二元看漲期權），增強收益彈性，同時設置下行保護。黃金類理財產品風險等級多為二級或三級，匹配銀行理財投資者相對較低的風險偏好。
普益標準研究員黃詩慧、董丹濃表示，面對低利率環境，理財公司正積極調整投資策略，加大“固收+”的創新嘗試，并通過探索多元化海外投資機會應對“資產荒”情況。
（來源：中國銀行保險報）
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