上市券商一季報日前正式結束披露，近八成營業總收入同比增長，近九成歸母凈利潤同比增長。隨著市場環境持續向好、交易活躍度顯著提升，券商經紀業務普遍回暖。與此同時，更趨分化的自營業務也成為了券商業績的另一重要增長點。
12家券商歸母凈利潤突破10億元大關
以申萬二級證券行業作為分類標準，目前，49家上市券商均完成了一季報的披露。
從絕對金額來看，中信證券、國泰海通2家券商一季度營業總收入達到百億元，分別為177.61億元、117.73億元。此外，華泰證券、中國銀河、廣發證券、中金公司、申萬宏源等7家上市券商一季度營業總收入超50億元。
歸母凈利潤方面，共有13家券商突破10億元大關。據Wind統計，國泰海通、中信證券、華泰證券一季度分別實現歸母凈利潤122.42億元、65.45億元、36.42億元。中國銀河的歸母凈利潤也達到了30億元以上，為30.16億元。
此外，廣發證券、東方財富、國信證券、招商證券、中金公司一季度歸母凈利潤為20億至30億元。申萬宏源、中信建投、東方證券、方正證券一季度歸母凈利潤為10億至20億元。
業績增幅方面，在49家披露業績的上市券商中，共38家營業總收入同比實現增長，占比約為78%；42家歸母凈利潤同比增長，占比約為86%。其中，還有11家上市券商歸母凈利潤同比增逾100%，實現“翻番”。
市場回暖背景下，區域性券商表現出較大的業績彈性。東北證券2025年一季度凈利潤同比增長859.84%，位列第一，公司2025年一季度實現凈利潤2.02億元，而2024年同期公司凈利潤同比下滑超過90%。2025年一季報顯示，公司凈利潤增長主要得益于財富管理業務和投資業務收入同比增加。
與此同時，一季度合并券商實力大增。國泰海通、國聯民生在完成財務報表合并后，一季度的業績均出現大幅增長。
財務數據顯示，國泰海通一季度的營業收入為117.73億元，同比增加47.48%；實現凈利潤122.42億元，同比增加391.78%；截至一季度末，其總資產同比增加61.58%。國聯民生2025年第一季度實現營業收入15.62億元，同比增長800.98%；實現凈利潤3.76億元，上年同期為虧損2.19億元；截至一季度末，其總資產同比增加79.53%。
經紀與自營業務帶動作用明顯
從不同業務條線來看，在上市券商的各大主要營收來源中，經紀業務的手續費凈收入和代表自營業務的投資收益（含公允價值變動收益）增長最為明顯。不少券商也在其一季報業績增長原因中提及這兩項業務。
上交所數據顯示，2025年一季度，A股賬戶新開戶數量合計747.14萬戶，較2024年同期的567.1萬戶增長31.7%。具體來看，2025年1月、2月和3月，A股賬戶新開戶數量分別為157萬戶、283.59萬戶、306.55萬戶，環比快速增長。而據東吳證券研報，今年一季度，萬得全A指數漲幅為1.9%，全市場日均股基成交額為1.7萬億元，同比增長70%。
在新開戶數量和市場交投持續活躍的背景下，上市券商一季度經紀業務手續費凈收入增幅明顯。據Wind統計，中信證券、國泰海通、廣發證券等11家上市券商經紀業務手續費凈收入均超過了10億元；增速方面，共44家券商該指標同比增長，18家券商同比漲幅超過50%，國聯民生排名第一，漲幅為333.69%。
開源證券非銀金融團隊認為，一季度個人投資者入市熱情較高，為全年股市交易活躍度中樞抬升奠定基礎。同時，一季度偏股基金新發1101億元，同比增長102%，增量資金充沛；一季度日均股基成交額1.77萬億元，同比增加72%，市場交易活躍度提升利好券商，一季度證券經紀等大零售業務收入增長。
相比經紀業務的“陽光普照”，券商自營業務的發展則更趨分化。這也意味著，自營業務的發展愈發成為近年來券商業績增長的關鍵一筆。
以Wind“投資凈收益+公允價值變動凈收益”作為統計，共13家上市券商一季度自營業務收入超10億元，中信證券、國泰海通、華泰證券自營收入領先。同時，大部分上市券商自營業務實現了同比增長，但仍有十余家同比下滑。財通證券、中原證券、華林證券、中銀證券等機構自營收入降幅居前。
看好券商盈利改善
多家研究機構表示，看好下一階段券商板塊景氣度及盈利的持續改善。
中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然認為，2025年市場交投持續回暖下，股基交易額、融資余額及權益基金發行有望繼續提升，繼續提振券商財富管理收入，疊加去年一季度自營投資低基數的影響，行業盈利彈性或會繼續釋放。
東興證券研報稱，4月25日召開的重要會議再提“穩定和活躍資本市場”，更多政策利好或在路上。隨著政策的持續推動和證券行業自身功能的有效發揮，“監管政策-資本市場-上市公司-投資者”間的正循環和正反饋亦有望較快實現，共同推動資本市場生態的持續優化，提振投資者信心，亦將有力提升行業自身經營業績，助力估值修復。
中原證券研報認為，2025年證券行業的整體經營環境有望持續回暖，短期波動難撼中長期向好趨勢，證券行業有望進入新一輪上升周期。目前券商指數仍處于震蕩整固期，靜待下一輪上漲周期的開啟。同時，市場各方積極維護資本市場平穩運行，估值再度走低為布局券商板塊提供了良好契機。
（來源：經濟參考報）
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