當前，息差下行壓力猶存，投資業務成為銀行提振收入的重要來源之一。以A股上市城商行為例，梳理發現，投資收益實現兩位數增速是普遍情況，甚至有部分城商行投資收益同比增長超50%。
分析來看，這種現象背后存在以下因素：一是銀行自身主動應對息差收窄趨勢，大力發展投資業務，增強了優質資產構建能力；二是過去一年債市走強，為銀行實現理想的投資收益創造出有利條件。事實上，商業銀行積極投身一級市場購買國債、地方債等債券，是支持政府融資的重要方式，有助于實現多元化收入來源與支持實體經濟的雙贏。
部分城商行投資收益增長明顯
截至目前，已公布2024年報的A股上市城商行悉數取得投資收益的正增長。從規模來看，寧波銀行最高，實現投資收益137.06億元。此外，北京銀行、杭州銀行、重慶銀行、鄭州銀行、青島銀行分別實現投資收益135.02億元、73.24億元、23.62億元、18.34億元、17.14億元。
而從變化幅度來看，鄭州銀行2024年投資收益同比增長72.35%，青島銀行、杭州銀行、北京銀行、重慶銀行則分別實現兩位數的增長，幅度分別為33.28%、29.66%、18.80%、17.50%。
投資收益與中間業務收入的走勢呈現出一定的背離。以鄭州銀行為例，過去一年，該行實現手續費及傭金凈收入4.72億元，較上年同期減少1.07億元，實現其他非利息收益20.40億元，較上年同期增加6.92億元，投資收益在其中占比近九成。
注意到，受全球經濟不確定性增強、資本市場波動以及保險、基金降費等減費讓利因素影響，上市銀行的中間業務收入普遍收縮，取得的手續費及傭金收入也有所減少。在這種背景下，以公允價值變動損益及投資收益為主要組成部分的其他非利息收入增長就格外彰顯價值，為上市城商行的收入來源創造了更多增長點。
例如，青島銀行在年報中指出，2024年，投資收益和公允價值變動損益是其他非利息收入的主要組成部分，全年實現20.40億元，比上年增加4.30億元，增長26.71%，主要因為加強市場研判，調整投資結構，適時增加以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融投資，實現投資收益較快增長。
尋找新增長點不應忽視風險
作為非利息收入的組成部分，投資收益是商業銀行實現穩健經營的重要支撐，能夠有效提升銀行對資金的使用效率，改善資產端的收益率，其增長能幫助提升風險抵御能力，使銀行能更好地服務實體經濟和社會發展。
在寬松貨幣背景下，債券市場利率走低，投資收益對盈利的貢獻度不斷提升。據興業研究公司金融業研究部統計，考慮利息收入、投資利得以及資金占用成本，2024年上半年，有3家上市城商行金融投資總收益占營業收入的比重超過45%，具體來看，交易盤貢獻投資利得占比提升較快，帶動了金融投資整體收益占營業收入比重提升。從投資品種來看，上市地方中小銀行仍以債券投資為主，債券投資占金融投資的比重超過70%。
中金公司分析師林英奇認為，投資收益高增主要緣于債市表現較好，部分銀行通過兌現債券浮盈貢獻收入增長。2023年、2024年與債券投資相關的其他非利息收入對營收支撐明顯，其中OCI類（其他綜合收益）賬戶浮盈兌現是重要因素。2024年四季度債券收益率下行速度較快，上市銀行通過OCI類賬戶繼續積累債券浮盈。
這無疑為上市銀行應對息差收窄帶來幫助。杭州銀行在年報中明確表示，該行大力發展中間業務和投資業務，緩沖息差收窄壓力，疊加年末債券利率下行影響，全年非利息收入同比增幅達20.21%，非利息收入占營收比例提升至36.28%，同比增加3.2個百分點。
但考慮到全球貨幣政策走向、地緣政治風險等因素，債券市場并非具備十足確定性；權益投資則風險收益更高，以上市城商行為代表的中小銀行還是不應過度依賴投資業務。招聯首席研究員董希淼提示，商業銀行應將債券投資控制在一定比例之內，提高債券交易的合規性。合理把握久期，做好浮盈變現及后續資產配置接續。此外，要加強研判宏觀經濟走勢和金融市場走勢，及時對投資策略進行調整優化。
注意到，北京銀行2024年實現非利息凈收入180.07億元，同比增長10.06%，主要原因之一包括“根據政策導向和市場動向，優化投資布局，靈活配置債券、基金、資管產品等，并有效管控久期和利率風險，實現了投資收益、公允價值變動損益的有效提升”。談及未來，該行表示，將進一步推動投資銀行輕型化，優化收入結構結合債券市場流動性波動及利率走勢，增強優質債券資產構建能力，積極把握波段機會，加強流轉力度，提升綜合收益。
（來源：中國銀行保險報）
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