據(jù)中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月17日，今年已有10家保險資管機構(gòu)登記19只資產(chǎn)支持計劃，登記規(guī)模合計769.41億元，同比增長57%。
受訪專家表示，資產(chǎn)支持計劃與保險資金的風(fēng)險偏好相契合，為險資開辟了新的投資途徑。預(yù)計未來保險資管機構(gòu)登記的資產(chǎn)支持計劃規(guī)模和數(shù)量將持續(xù)增長。
資產(chǎn)支持計劃是由保險資管機構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，向投資者發(fā)售產(chǎn)品并募集資金，投資于流動性較低但現(xiàn)金流可預(yù)測的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的金融產(chǎn)品，也被業(yè)內(nèi)稱為“保險版ABS”。
2021年，保險資管機構(gòu)資產(chǎn)支持計劃的設(shè)立程序由注冊制改為登記制。此后，資產(chǎn)支持計劃的登記規(guī)模在2021年至2023年實現(xiàn)了高速增長，而2024年增長趨勢有所減緩。
今年，保險資管機構(gòu)登記資產(chǎn)支持計劃的進程再次加快。據(jù)統(tǒng)計，截至4月17日，年內(nèi)保險資管機構(gòu)共登記了19只資產(chǎn)支持計劃，登記規(guī)模合計769.41億元，登記數(shù)量和登記規(guī)模較去年同期皆有所提高。
對于保險資管機構(gòu)而言，資產(chǎn)支持計劃有哪些優(yōu)勢？廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳分析稱，保險資管機構(gòu)通常具有雙重身份：一是代表保險資金配置資產(chǎn)，即“買產(chǎn)品”；二是扮演投行角色組合資產(chǎn)，即“發(fā)產(chǎn)品”。資產(chǎn)支持計劃，讓保險資金在傳統(tǒng)的債權(quán)和股權(quán)等投資產(chǎn)品外，獲得了新的可投資資產(chǎn)。其固定收益的根本特點和現(xiàn)金流來源的多元化，符合保險資金的風(fēng)險偏好，這使得資產(chǎn)支持計劃在“資產(chǎn)荒”的背景下為保險資金運用提供了新出口，同時也給保險資管機構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)機遇。自2021年資產(chǎn)支持計劃的設(shè)立程序由注冊制變?yōu)榈怯浿坪螅湟?guī)模也迎來了快速發(fā)展。
從資產(chǎn)支持計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別來看，主要包括綠色資產(chǎn)、小額消費、融資租賃等。
近年來，資產(chǎn)支持計劃底層的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別和涵蓋范圍逐步豐富。究其原因，普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，從資產(chǎn)支持計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)來看，出于流動性考慮，許多投資者有盤活存量資產(chǎn)的需求，因此保險資管機構(gòu)也不斷發(fā)掘新的資產(chǎn)類別來設(shè)立資產(chǎn)支持計劃。同時，在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的大環(huán)境下，保險公司可以通過多配置資產(chǎn)支持計劃，實現(xiàn)拉長資產(chǎn)期限和改善資產(chǎn)負債匹配，分散組合風(fēng)險，優(yōu)化投資回報和現(xiàn)金流。
資產(chǎn)支持計劃也為險資加強科技金融產(chǎn)品體系建設(shè)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展提供了渠道和方法。
4月1日，國家金融監(jiān)督管理總局、科技部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合對外發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》提到，支持科技型企業(yè)債券融資，支持銀行保險機構(gòu)、資產(chǎn)管理機構(gòu)等加大科創(chuàng)類債券投資配置力度，推動保險機構(gòu)投資資產(chǎn)支持計劃等證券化產(chǎn)品。
關(guān)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對實體經(jīng)濟的影響，張令佳表示，資產(chǎn)證券化是金融體系發(fā)展到一定水平的結(jié)果。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模化的出現(xiàn)，標(biāo)志著整個金融體系的基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)有了一定的完整性、可靠性，進入了一個較為成熟的階段。對實體企業(yè)而言，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)使其獲得了股債以外的融資渠道，尤其是保理類資產(chǎn)支持計劃，有利于緩解實體企業(yè)應(yīng)收賬款周期拉長的風(fēng)險，加快營收周轉(zhuǎn)，彌補利潤率下滑帶來的凈資產(chǎn)收益率損失。
交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)（ABS）也有所發(fā)展。2023年，滬深交易所向中國人壽資產(chǎn)管理有限公司、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國人保資產(chǎn)管理有限公司以及平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司5家保險資產(chǎn)管理公司出具無異議函，同意其開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，6單保險資管交易所ABS項目已發(fā)行。基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及應(yīng)收賬款、租賃債權(quán)等領(lǐng)域，6單保險資管交易所ABS業(yè)務(wù)募集資金規(guī)模合計為61.5億元。
展望未來，分析人士認為，資產(chǎn)支持計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別有望呈現(xiàn)多樣化、數(shù)量上升的趨勢，同時，資產(chǎn)支持計劃的規(guī)模和數(shù)量也有望繼續(xù)保持較快增長。
來源： 證券日報
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