在全球大宗商品市場的波瀾壯闊中，大商所正以其獨特的姿態，逐漸嶄露頭角，成為影響全球價格的重要力量。
據了解，2024年，大商所的成交量達22.68億手，成交額高達98.35萬億元，年底持倉量攀升至1517.65萬手、位居國內期貨交易所之首。特別是在大豆、棕櫚油、鐵礦石等對外開放品種上，大商所的期貨價格正逐漸成為全球市場的重要參考基準。
“千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風。”當前，大商所正以其堅韌不拔的精神，重塑全球大宗商品市場格局。
“大連價格”重構產業基因
在大宗商品領域，定價模式的選擇直接影響企業的經營效率和風險管理水平。近年來，隨著期貨市場不斷發展和成熟，大商所的期貨價格在產業定價中的應用也越來越廣泛，逐步從農產品擴展到化工品、黑色系列品種等多個領域。
目前，以大豆、玉米為代表的農產品期貨已成為國內農產品定價的重要參考。特別是基差定價模式的推廣，更是讓期貨價格在現貨交易中發揮了重要作用。自2014年以來，采用基差定價的全產業鏈套保已成為油脂油料企業的主流貿易模式。這種模式不僅提高了企業的風險管理能力，也增強了市場的透明度和穩定性。
牧原食品股份有限公司作為國內最大的生豬養殖、屠宰企業，年豆粕消耗量高達200萬噸。該公司蛋白大區采購負責人宋晗表示：“目前公司遠期豆粕采購都是用大商所的豆粕期貨價格進行基差點價。這種方式有利于企業規避價格下跌風險，在飼料養殖行業中應用廣泛。”
“未雨綢繆”，企業通過期貨市場提前布局、規避風險已成為越來越多產業企業的選擇，尤其是基差點價模式的成功經驗很快被拓展到其他相關產業。
麥芽糖漿作為玉米淀粉的下游產品，也已開始運用基于玉米淀粉期貨價格的基差點價模式。濰坊盛泰藥業有限公司總經理助理趙松表示：“以前啤酒廠都是以即期價格訂購麥芽糖漿，但啤酒廠的渠道銷售能力很強，節假日一般都會做預售，他們希望能夠鎖定遠期的原料成本。基于此需求，公司從2018年便根據玉米淀粉和麥芽糖漿的價格關系，以‘玉米淀粉期貨價格+基差’的形式對啤酒廠進行報價和交易，滿足了客戶的遠期采購需求。這種定價方式效果良好，得到了客戶的廣泛認可，已普遍被麥芽糖漿市場接受。玉米淀粉期貨不僅幫助企業管理遠期利潤，還帶動提升了下游企業乃至整個供應鏈的利潤管理水平。”
“柳暗花明又一村。”期貨市場的創新，顯然為企業帶來了新的發展機遇。德康農牧食品集團股份有限公司（下稱德康集團）作為國內高成長性的農牧企業，其參與期貨市場的經驗頗具代表性。
德康集團擁有2家農業產業化國家重點龍頭企業，產業涉及生豬養殖、優質雞養殖、食品加工、數字農業等多個領域。按銷量計，2024年德康集團在中國所有生豬供應商中排名第4，在中國所有黃羽肉雞供應商中排名第3。德康集團于2021年正式成為大商所生豬品種集團交割庫。
據了解，通過參與期貨市場，德康集團能夠更加精確地安排生產計劃，可以根據期貨市場對未來生豬價格的預期合理安排生產規模和補欄節奏。比如，當預期價格上漲時，企業可以適當增加養殖規模；當預期價格下跌時，則可以適度縮減生產計劃，調整出欄節奏，合理安排存欄結構，使生產計劃與市場需求更好地匹配。更重要的是，參與期貨市場后，德康集團的經營策略發生了根本性轉變。傳統的現貨經營模式逐漸被期現結合的經營模式所取代。企業可以根據市場情況靈活調整現貨和期貨的持倉比例，通過期現套利、套期保值等操作優化資源配置，提高經營效益。
實際上，除了農產品，大商所的化工品期貨（如聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯）和黑色系列品種（如鐵礦石、焦炭）也逐漸成為相關行業的定價基準和重要參考。比如，苯乙烯期貨的上市為相關行業帶來了新的定價模式。中石化銷售有限公司相關負責人表示：“苯乙烯期貨上市后，其現貨市場定價模式也隨之改變，為企業管理價格風險、穩定經營提供了優良的工具。”
中陽縣智旭選煤有限公司成立于2005年，位于山西省呂梁市，是一家以煤炭開采和洗選業為主的企業。據其公司負責人介紹，期貨市場的發展促使企業經營理念發生轉變，企業更加注重風險管理，將期貨工具作為企業經營的重要組成部分。企業不再單純依賴現貨市場的價格波動來獲取利潤，而是通過期現結合的方式實現穩健經營。當前，越來越多的企業成立了專門的期貨部門，積極利用期貨市場進行套期保值、基差貿易等操作，以應對市場風險，提升企業競爭力。
對外開放 提升“大連價格”全球影響力
習近平總書記在浦東開發開放30周年慶祝大會上明確提出，要提升重要大宗商品的價格影響力。大商所深刻領會這一精神，堅持“以我為主、循序漸進”的原則，積極探索對外開放新模式，不斷擴大對外開放的品種底盤，提升重要期貨品種的國際影響力。
據了解，2022年國家實施大豆和油料產能提升工程以來，大商所平穩推出黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權，引入境外交易者參與豆系全部衍生品交易，實現了大豆產業鏈系列品種期貨期權的全覆蓋、全開放。這一舉措標志著大商所在深入服務國內國際大豆和油料產業、保障大豆產業鏈供應鏈安全，以及持續擴大高水平制度型開放、提升大宗商品價格影響力等方面邁出了重要一步。
當前，大商所大豆系列品種的對外開放吸引了來自英國、瑞士、新加坡、馬來西亞等30個國家和地區的超過150家境外客戶參與交易。這些客戶中不乏國際糧商巨頭，如嘉吉、翱蘭等。這些國際客戶的參與，不僅為大連期貨市場帶來了更多流動性，也進一步提升了“大連價格”的國際影響力。
某大型糧商大豆全球負責人表示：“大商所豆系期貨和期權市場對外開放后，我們明顯感受到南美農民對大商所期貨價格投來了更多目光。現在大約有30%的南美農民選擇通過觀察大商所黃大豆2號等品種的價格漲跌來考量中國的需求增減等市場變動情況，并相應調升或調降銷售報價。這說明大連期貨市場的國際影響力在持續提升。”
翱蘭農業中國區市場合規與首席風控官許沙莎表示，境內外客戶多方參與使大豆系列品種能更加全面、快速地反映全球大豆市場的供求信息，提升了其價格發現功能的有效性。在此基礎上，越來越多的國際糧商境外子公司開始主動使用黃大豆2號、豆粕、豆油期貨和期權來鎖定采購成本和壓榨利潤，更好管理南美大豆在國際貿易業務中的市場風險。
據介紹，翱蘭農業已參與了大豆、豆粕、豆油等境內特定品種交易，并且會以相關品種的期貨價格或期現價差作為定價參考，為下游的大型上市公司、中小貿易商等各類型客戶提供定制化的基差貿易、含權貿易等服務，與客戶分享市場信息，幫助客戶提升自身的風險管理能力。
“海內存知己，天涯若比鄰。”大商所通過國際合作，拓展了國際市場的影響力。據了解，除了大豆，棕櫚油和鐵礦石也是大商所重點關注的大宗商品品種。中國是全球第二大棕櫚油進口國，而馬來西亞是全球第二大棕櫚油生產國和出口國。隨著大商所棕櫚油期貨市場規模不斷擴大和流動性迅速增加，其逐漸成為亞洲地區的重要定價參考。
部分馬來西亞企業開始參考大商所的棕櫚油期貨價格進行定價，反映出大商所在棕櫚油市場的影響力正在不斷提升。此外，大商所還通過深化與馬來西亞衍生產品交易所的合作，進一步提升了棕櫚油期貨的國際影響力。2024年3月18日，馬來西亞衍生產品交易所掛牌上市了“馬來西亞交易所大連商品交易所豆油期貨（FSOY）”。上市一年來，各方參與積極，市場規模穩步增加，運行情況良好，且與大商所豆油期貨價格保持了較高的相關性。目前FSOY已成為馬來西亞衍生產品交易所商品類第2大品種，在全球約20個農產品期貨外掛合約中位列第5。
“大商所的大豆、棕櫚油期貨已成為亞洲市場的重要定價工具，部分國際貿易商在進行采購時將其價格納入考量。”輝立期貨CEO張賜政表示，下一步，隨著境外投資者參與度的提高，大連期貨市場的國際影響力將持續增強。
鐵礦石方面，中國是全球最大的鐵礦石進口國和消費國。大商所的鐵礦石期貨市場是全球規模最大、唯一采取單一實物交割的鐵礦石期貨市場，隨著市場功能發揮水平的不斷提升及國際化步伐加快，大商所鐵礦石期貨的國際市場影響力也在不斷增強。
“從2018年5月大商所鐵礦石期貨對外開放以來，吸引了部分境外大型礦山和貿易商參與，‘大連價格’在國際鐵礦石貿易中的影響力日益提升。”新永安國際金融控股有限公司總經理姚律表示。
當前，越來越多的國內鋼鐵企業主動利用基差貿易向國際礦山采購鐵礦石，國內礦山也開始利用這一模式銷售國產礦。這種模式的推廣不僅提高了企業的采購效率，也增強了“大連價格”的國際影響力。
“千里姻緣一線牽。”大商所通過國際合作，將中國市場與國際市場緊密相連。
“作為全球主要的鐵礦石期貨市場，大商所的鐵礦石期貨已成為國際貿易的參考基準，許多海外企業在現貨交易定價時參考其價格。” 張賜政說。
多措并舉 夯實“大連價格”功能發揮根基
“大連價格”影響力持續提升的背后，是多年來大商所在多個維度持續努力和不斷創新的回饋。
多年來，大商所堅持服務面向實體經濟、創新緊跟市場需求，及時優化合約規則，通過調整交割質量標準、優化交易結算規則、調整交割區域布局等措施，不斷提高期貨品種與現貨市場的適配性，價格有效性顯著提高。目前，大商所主要品種的期貨價格與現貨價格相關性平均值由2013年的0.68顯著提升至2024年的0.92，套保效率平均值由42%提升到95%。2024年，大商所全市場產業持倉占比36.5%，玉米、豆粕等品種產業持倉占比超過40%，與成熟市場相似，全球主要糧油企業均參與了大連期貨市場。
“授人以魚不如授人以漁。”據了解，大商所通過“企業風險管理計劃”、產融基地、高校期貨人才培育項目、“DCE·產業行”等品牌活動，建立了多層次的市場培育體系。每年培訓企業數千家，覆蓋中高層管理人員和業務骨干上萬人。這些活動不僅提高了企業的風險管理能力，也增強了市場對期貨工具的認知和應用。
針對我國現階段小農散戶多、小生產難以有效對接大市場的特點，大商所于2015年首倡“保險+期貨”模式，打通了期貨市場服務“三農”的“最后一公里”，鋪就了期貨價格走向“田埂”的路基。
“海納百川，有容乃大。”大商所積極推進對外開放工作，與國際交易所開展合作，通過結算價授權等方式實現“走出去”，為全球交易者提供更加便捷的價格發現平臺。
據介紹，未來，伴隨中國期貨市場的持續開放和人民幣國際化步伐的加快，大商所將積極抓住發展機遇，通過完善產品制度供給、優化市場服務、深化國際合作等措施，不斷提升“大連價格”的全球影響力，助力中國在全球大宗商品市場中擁有更多話語權。
（來源：期貨日報網）
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