3月中旬，歷經包裝、入庫、質檢等多道程序，一車車符合鄭商所交割標準的瓶片被運出瓶片交割庫，輸送到瓶片消費企業手中。至此，瓶片期貨順利完成了上市以來的首次交割，開局良好。據悉，瓶片期貨累計注冊倉單33945噸。產業客戶積極參與，共有12家產業企業和5家風險管理公司參與交割。從此次交割的瓶片2503合約來看，隨著交割月臨近，期現價差逐步收窄，基差由1月2日的-93元/噸收窄至2月28日的-9元/噸，期現貨價格回歸良好。
多方協同 做好全流程準備工作
據了解，為確保瓶片首次交割順暢，涉及交割的各方主體做了不少準備工作。鄭商所多措并舉，確保交割渠道暢通：一是扎實開展交割庫業務培訓，講清講透交割規則。首次交割前，鄭商所先后對15家交割倉（廠）庫和兩家質檢機構的90多名相關人員開展3輪交割業務培訓，確保服務機構熟練掌握交割規則，為高質量完成瓶片入庫、倉單注冊注銷等工作打下堅實基礎。二是主動“走出去”，為客戶提供交割服務。首次交割前，鄭商所深入市場調研，向相關生產、貿易等市場主體介紹交割規則，了解其倉單注冊需求，使得市場主體對瓶片交割認識更深刻、理解更透徹、把握更準確。三是線上線下相結合，全程跟蹤督導交割各環節。所有交割倉庫首次注冊倉單時，鄭商所均派員赴現場進行檢查指導，確保首批倉單注冊順暢。此外，鄭商所還主動跟蹤瓶片注銷出庫情況，及時為客戶答疑解惑。
作為國內頭部瓶片生產商之一，萬凱新材料股份有限公司（下稱萬凱）是上述交割的賣方之一，其副總經理陳燦忠表示，參與瓶片交割的作用有三點：一是將期貨交割作為產成品銷售的新渠道，通過賣出交割實現產品市場化流通；二是延續公司長期利用期貨工具進行套期保值的策略，同步對原材料PTA采購和產成品瓶片銷售進行風險管理；三是驗證瓶片期貨工具的實用性，為后續優化庫存管理和銷售模式積累經驗。
浙江熱聯同裕實業有限公司（下稱熱聯）買入交割200手瓶片2503合約。熱聯業務經理費洋表示，熱聯在3月份瓶片期貨交割之前，已經向下游水廠、貿易商銷售了3月份和4月份6000噸左右的瓶片現貨。為了保證采購的瓶片質量，并且鎖定采購絕對價格，熱聯在瓶片2503合約上進行了買入交割。
具體到產業企業實際操作，陳燦忠坦言，由于是首次交割，萬凱在前期制訂了交割應急預案和快速響應機制，得益于充足的準備，順利處理了多起貨物型號變更、提貨數量調整和提貨地點變更等需求，確保了倉單100%順利注銷和提貨完成。交割完成后，萬凱對交割全流程進行復盤，形成了標準化操作指南供后續參考，為未來常態化交割奠定了扎實基礎。
熱聯為了確保能夠按時、安全地在指定交割倉庫注銷倉單，讓下游按時按量提到注銷貨物，對相關交割倉庫進行實地調研考察，簽訂對應的倉儲物流合同。此外，在對下游銷售時，熱聯還提前確定了產品的屬性是水料，避免實際交割貨物與下游需求不符的情況。
價格公允 滿足企業多樣采購需求
談及現貨買賣與期貨交割的區別，陳燦忠認為，相比現貨，交割涉及的倉單注冊、保證金管理、票據開具等環節，均需與財務、倉儲、物流等多部門密切協同配合。在交割之前，萬凱內部聯合財務、信息部門對系統進行升級，實現銷售合同、出庫單與倉單數據的實時聯動，這促使萬凱建立了更高效的跨部門協作機制。期貨交割模式更規范，通過標準化合約明確貨物質量、交割時間和結算方式，減少了現貨交易中對交易對象信用評估的依賴，降低了違約風險。
“瓶片現貨通常是一對一的交易模式，交易及時性和靈活性比較差，成交也不容易上量，且簽訂合同后對價格和數量進行更改比較困難。期貨市場交易靈活性較高，企業可以根據自身需求選擇不同的交割月份、交易數量等，且可以根據需求調整自己的倉位。”費洋說。
除此之外，產業企業普遍表示，現貨價格由買賣雙方通過談判確定，價格形成過程中可能受地域因素、買賣雙方的議價能力、交易數量等多種因素影響。瓶片期貨價格由眾多交易者在鄭商所集中競價產生，是公開透明、客觀權威的價格。通過參與瓶片期貨交易，企業能夠提前鎖定利潤空間，有利于避免現貨市場價格波動對企業穩健經營的不利影響。
期現結合 將交割納入常態化經營策略
“此次交割的順利完成，充分體現了期貨市場對實體企業穩健經營的保障作用。”陳燦忠說，萬凱將持續利用鄭商所瓶片期貨工具，結合現貨銷售與期貨套保，進一步完善企業的風險管理體系。
“未來我們會將期貨交割納入公司常態化經營策略。”費洋說，瓶片期貨交割的標準化合約和嚴格的質量檢驗制度，可以提高企業產品的市場認可度和競爭力。期貨市場在不斷發展和完善，期貨交割的作用也將越來越重要。
鄭商所相關負責人表示，下一步，鄭商所將總結首次交割經驗，不斷優化交割流程，持續提高交割效率，全面強化服務產業質效，更好服務實體經濟高質量發展。
（來源：期貨日報網）
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