近期，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)等6部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。其中，針對(duì)打通全國社保基金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)提出一系列舉措。作為我國多層次養(yǎng)老保障體系的重要組成部分，全國社保基金加大入市力度不僅將為資本市場帶來更多長期源頭活水，也有利于為民生保障筑牢“安全網(wǎng)”。
全國社保基金是典型的中長期資金，由社保基金理事會(huì)投資運(yùn)營。近年來，在政策引導(dǎo)支持下，全國社保基金參與資本市場的廣度和深度不斷拓展，截至2024年底，全國社保基金規(guī)模約3萬億元，持有A股流通市值約0.8萬億元，占全部A股流通市值的1.2%。
從社保基金屬性來看，其天然可以充當(dāng)“壓艙石”“穩(wěn)定器”的角色。一方面，社保基金資金通常不需要在短期內(nèi)面對(duì)大額意外兌付壓力，具備長期屬性和投資耐心，同時(shí)其投資目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)長期保值增值，而非追求短期收益，投資決策具有高度的專業(yè)性和戰(zhàn)略性。另一方面，全國社保基金被市場視為“國家隊(duì)”資金，其投資行為往往被看作政策風(fēng)向標(biāo)，當(dāng)社保基金加大股市投資時(shí)，通常會(huì)釋放出積極的政策信號(hào)，有利于增強(qiáng)市場信心。
社保基金入市有望帶動(dòng)更多長錢入市。自成立以來，全國社保基金在投資運(yùn)營中展現(xiàn)出良好的收益能力，平均年化收益率約為7.4%，其中A股投資年化收益率更是超過10%。這一顯著長期投資成績將對(duì)其他長錢產(chǎn)生示范效應(yīng)，有助于與其他類型長錢共同形成“長錢長投”良好氛圍和趨勢，進(jìn)而吸引更多類型長錢入市。
同時(shí)，目前推動(dòng)全國社保基金進(jìn)一步入市仍存在一些瓶頸問題。例如，現(xiàn)行政策對(duì)社保基金股票類資產(chǎn)投資比例的限制較為嚴(yán)格。《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，股票類資產(chǎn)投資比例上限為40%，而固收類資產(chǎn)下限同樣為40%。這種“兩頭擠壓”的配置框架，導(dǎo)致其A股投資空間受限。
社保基金的增量資金供給也存在不足。全國社保基金資金來源主要依賴財(cái)政撥款、國有資本劃轉(zhuǎn)和投資收益，但近年來財(cái)政撥入規(guī)模增速放緩，進(jìn)一步擴(kuò)大A股投資面臨“心有余而力不足”的尷尬。此外，市場生態(tài)中的短期業(yè)績考核傾向，也制約了社保基金踐行長期投資理念的空間。
就這些堵點(diǎn)卡點(diǎn)，此次發(fā)布的《方案》從政策松綁、考核優(yōu)化等方面入手，有針對(duì)性地為社保基金入市掃清障礙。例如，《方案》提出“穩(wěn)步提高全國社保基金股票類資產(chǎn)投資比例”，這能夠更好利用全國社保基金資金來源穩(wěn)定、短期流動(dòng)性壓力較小的優(yōu)勢，優(yōu)化資產(chǎn)配置，增厚長期收益。《方案》提出“細(xì)化明確全國社保基金五年以上長周期業(yè)績考核機(jī)制”，則有利于全國社保基金更好地踐行“長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資”理念。
可預(yù)期的是，在《方案》指引下，隨著相關(guān)管理辦法的落地，全國社保基金將加速、加大投資資本市場力度。入市空間越大，責(zé)任也就越大，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場形勢的分析研判能力，審慎開展投資運(yùn)營各項(xiàng)工作，在保證資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，筑牢長周期投資理念，為資本市場長期向好發(fā)展提供更好支撐，最終實(shí)現(xiàn)基金保值增值和資本市場穩(wěn)健運(yùn)行的雙贏。
（來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)）
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